Enflasyon söz konusu olduğunda, Fed eşitsizliği dikkate almalı

by Bi'Burs

Yazar, ‘Eşitsizliğin Motoru: Fed ve Amerika’da Zenginliğin Geleceği

Çoğu merkez bankası gibi, ABD Federal Rezervi de on yıldan fazla süren aşırı gevşek para politikasının neden bu kadar cansız ekonomik sonuçlara sahip olduğunu sormak zorunda kaldı. Cevap, kötü verilerin kötü politikaya yol açmasıdır.

Fed’in verileri yanıltıcı çünkü ABD’nin artık ortadan kalktığı orta sınıf ulus olduğunu varsayıyorlar. Ulusu olduğu gibi yansıtan verileri kullanana kadar, New Amsterdam haritasını kullanan birinin Central Park’taki göleti bulması gibi, Fed de Amerika’yı ortak refaha geri getirmeyecek.

Enflasyon önlemlerinin üç önemli eksikliği var. İlk olarak, gıda, enerji ve barınma gibi maliyetleri atlıyorlar. Bunu yapmak daha düzenlidir, ancak hanehalklarının gerçekte neye ihtiyaç duyduğunu ve dolayısıyla para politikası değiştikçe muhtemelen ne yapacaklarını tespit etmekte başarısız olur.

İkinci sorun, Fed verilerinin brüt olmasıdır – tercih edilen yaşam maliyeti endeksleri temel bir mal ve hizmet sepetinin maliyetini doğru bir şekilde ölçse bile, ailelerin bunu karşılayabilecek borçsuz satın alma gücüne sahip olup olmadığını bize söylemezler. . Görünürde bir brüt endeksteki küçük enflasyon, her biri olumsuz bir makroekonomik etkiye sahip olan sancılı kuruşlara veya riskli hanehalkı kaldıracına kolayca dönüşebilir.

Son olarak, endeksler isteğe bağlı harcamaları veya finansal esnekliği, fiyat artışlarının tüketimi gerçekte nasıl etkilediğini – kim için ve ne şekilde – tahmin edecek şekilde ölçmez. Yüksek varlıklı haneler yelkenlerini açıp finansal rotada kalabilirler; ulusun geri kalanı kıt rezervlere dalmalı ya da onsuz gitmeli.

Mevcut para politikasının çoğu, ekonomistlerin marjinal tüketim eğilimi olarak adlandırdıkları şeye dayanmaktadır – talep eden, istihdamı ve büyümeyi teşvik eden veya gereğinden fazla ısınırsa enflasyonu ateşleyen istek motoru. Fed hala faiz oranlarının isteğe bağlı gelirin nasıl kullanılacağına ilişkin kararları yönlendirdiğini varsayıyor. Ancak gelir ve servet eşitsizliği öyle bir boyuta ulaştı ki, artık sadece üst gelirli haneler bu marjinal eğilime sahipler ve çoğu zaten fazlasıyla yeterli, dolayısıyla marjları büyük olsa bile eğilimleri küçük.

Tam tersine, düşük, orta ve orta gelirli aileler, faiz oranlarına cevap verme yetenekleri ihmal edilebilir düzeyde olsa da, tüketimi yapmaktadırlar. Bu hanelerin değişen oranlara tepki olarak tüketimi artırma veya azaltma kapasitesi çok az çünkü çoğu bir maaş çekinden diğerine yaşıyor. Yakın tarihli bir tahmine göre, Amerikan hanelerinin yüzde 64’ü ya finansal olarak savunmasız ya da sadece başa çıkıyor.

Her yıl ABD’de gerçek yaşam maliyeti fırladı – evler yüzde 12’den fazla, kullanılmış bir araba yüzde 21 ve gıda maliyetleri yüzde 2’nin üzerinde arttı. Fed, bu maliyet artışlarından birkaçını fark etti, ancak bunları, politikayı normalleştirmeden önce görmek istediği sürdürülebilir enflasyona katkıda bulunmayan “geçici” faktörlere bağladı. Ancak hangi yapısal faktörlerin, ailenin mali güvenliğinin önündeki bu maliyet engellerini ortadan kaldıracak kadar hızlı ve yeterince tersine döneceğini görmek zor.

Başka bir derin durgunluğun yokluğunda, yarı iletken veya kereste bolluğu bile, bu temel malların hiçbirinde derin indirimlere yol açmayacak, onları 2019 seviyelerine geri getirmeyecek, medyanın altında zenginliğe sahip bir ailenin borcunu devam ettirmeden karşılayabileceği seviyelere.

ABD merkez bankası, gelir ve servet eşitsizliğinin şaşırtıcı boyutlara taşınmasında tamamen istenmeden de olsa doğrudan bir rol oynadı. Bunu yalnızca verileri yanlış okuyarak değil, aynı zamanda yetkisini yanlış anlayarak da yaptı.

Fed’in geçerli yasası, çalışmak isteyenler tarafından ölçülen tam istihdam aramasını, satın alma gücüne dayalı fiyat istikrarını sağlamasını ve “ılımlı” faiz oranları belirlemesini şart koşuyor.

Bu, Fed’in sıkça bahsettiği “ikili” değil üçlü bir görevdir ve Fed’den tercih edilen versiyonundan daha fazlasını talep eder: “maksimum” istihdam ve merkez bankasının kendi göstergesiyle ölçülen “fiyat istikrarı”.

Enflasyon zaten düşük, orta ve orta gelirli haneler için acı bir vergi. Mayıs ayı sonunda yayınlanan en son resmi ABD rakamı, Nisan fiyatlarına göre yıllık yüzde 3,6’lık bir enflasyon oranı gösterdi.

Eğer Fed bu verginin artmasına izin verirse, ultra düşük oranların, Fed’in devasa varlık portföyünün ve federal hükümet harcamalarının, bu kişiler için herhangi bir sürekli iyileşme belirtisi olmaksızın trilyonlarca dolar attığı bir zamanda ekonominin tehlikeli derecede ısınmasına izin verecek. en çok kimin ihtiyacı var.

Fed, eşitsizliğin ABD ekonomisi üzerindeki derin etkisini fark etmedikçe ve politikayı bunu ele almak için hızla yeniden ayarlamadıkça, bu iyi bitmeyecek.

You may also like

Leave a Comment